“私募FOF”时代真的来了!买好票,快上车!

摘要: 到底什么是私募FOF呢?

09-10 01:56 首页 利得高端资讯

利得领读

当股票、债券多了,为了治愈投资者的“选择困难症”,于是就有了证券投资基金;当证券投资基金多了,同样,FOF就应运而生了!

吃瓜群众:什么?FOF?小编打错字了吧?是ofo!

私募人:那是咱们下班骑的!

吃瓜群众:那FOF是什么?跟ofo合作了吗?和UFO有什么关系?

私募人:......

想必大家都和吃瓜群众一样,对FOF有点陌生,但其实它本身并不复杂!举个栗子:

排排君最近在减肥,但又禁不住美食的诱惑,于是给自己立了个规矩:一周中至少要有任意5天是“减肥日”,这一天必须以素菜为主。

于是,排排君在“减肥日”买菜时主要以蔬菜和素菜为主,偶尔加点鱼肉。而在“非减肥日”时,则多买点鱼肉。

在这里例子中,如果排排君选择了周一到周五为“减肥日”,“减肥日”里“素菜”的选择搭配是也是很重要的。而基金的作用则在于选择“素菜”的种类和数量,FOF则更注重于根据排排君的减肥需要,来选择在一周内的哪几天为“减肥日”。

这就是FOF的基本原理!


什么是私募FOF?

当股票、债券多了,为了治愈投资者的“选择困难症”,于是就有了证券投资基金;当证券投资基金多了,同样,FOF就应运而生了!

简单来说,基金是集合社会闲散资金,然后进行各种投资,如股票、债券、期货等,获得投资收益后按比例进行分红,而FOF则是主要或专门投资于这些基金的基金,俗称基金中的基金(Fund of Funds)。

但在定义中,此“F”非彼“F”。第一个F是FOF基金自身,它可以是私募或者公募基金,也可以是开放的、封闭的、主动的、被动的基金等等;而第二个F则是它所投资的众多基金,基金类型同样很宽泛。

投资其他基金我懂了,可是这个“主要或专门”又是什么意思呢?

根据规定,FOF必须以基金为主要投资标的,待产品成立、开始运作后,其持有其他基金份额的仓位在任何时候都不得低于80%。这样一来,每只FOF理论上就有20%左右可以灵活配置其他资产,不过这种FOF不是“纯种”的,也就是所谓的非标准化FOF。目前,国内绝大多数FOF都属于此类,包括接下来的主角:私募FOF。

私募FOF是指主要投向证券类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的基金。简单说,当私募基金多了,为了便于筛选和投资,于是便有了私募FOF。


“优中选优”的大类资产配置

既然是私募FOF,自然就会带有一些私募的色彩,但它又有别于私募。总的来说,按其投资策略分类,私募FOF有以下几个优势:

1、大类资产配置

更好的进行资产配置不仅是私募FOF的最大特点,也是最重要的盈利策略。

来源:网络

私募FOF可以根据不同的经济周期选择不同种类的基金进行配置,通常来说,经济周期以美林投资时钟的为准,俗称“美林时钟策略”。

注:投资比例不代表实际情况

在国际上,FOF优秀的资产配置典范要数美国的先锋基金(Vanguard)目标退休系列FOF。在它的资产包里,只有4只标的指数基金,但与其他FOF不同的是,它的资产配置不仅跨资产、还跨区域。

来源:Vanguard官网

另一种则是太平洋投资(PIMCO)旗下的精细化资产配置FOF,该FOF配置的品种包括通胀挂钩债券(TIPS)、衍生工具等,甚至利用第三方ETF来投资新兴市场股票。以上两种FOF的共同之处在于最大程度优化资产配置的同时,还降低了投资风险。

2、二次分散风险,收益更加稳定

说到风险,就不得不提Alpha和Beta收益。风险收益可以分类两类:Alpha收益和Beta收益,举个栗子:当上证50指数上涨时,跟踪该指数的基金所产生的收益即为Beta收益;而在上证50板块中,如果你发现了某只被低估的蓝筹股并买进上涨后获得的收益,则是Alpha收益,即市场额外收益。

很明显,由于私募FOF的多种资产配置优势,可以避免单一策略或品种变化带来的业绩波动风险,为投资者带来更加稳定的Beta收益。当然,FOF也会借鉴Alpha和Beta指标的强弱来调整投资策略。通常偏Beta收益的基金投资组合在市场上涨时,业绩领先且稳定;但在下跌的市场环境中,则不及偏Alpha投资组合业绩那么多,但总体来说,私募FOF的风险和收益都在稳定范畴内。

来源:Preqin数据

3、分散投资:成本平均与时间分散

什么意思呢?举个栗子:你逛街时在商场看到了一件心仪的T恤,一咬牙花了200大洋买了下来。可是刚走出商场,发现一家专卖店的一件同款打折T恤,才80块。这时,如果你一口气又买了2件80块的T恤,那么每件T恤的平摊价格仅为120块((200+80+80)/3)。而随着专卖店越来越多,T恤的价格会因为店家之间的竞争而越来越便宜。时间一长,可能在以后,你花50块就能买到一件不错的T恤了。

而所谓的成本平均策略,主要是指按照计划,以不同的价格,分批买进某个投资品种,以备行情波动时,可以摊薄成本。而时间分散化策略则是投资风险会随着投资期限的延长而降低,而同时收益也会优于其他策略。

对于FOF基金来说,其配置重点是大类资产配置,更强调平均成本长期持有。因此,成本平均与时间分散不仅是私募FOF的独特优势,也是有别于其他基金的最大特点之一。

4、“优中选优”

既然私募FOF的投资标的是基金,那么在选择投资品种上就会出现“两重选择”:一是基金经理精心选择优秀的标的公司或者股票;二是FOF基金经理再次选择优秀的标的基金。

如何选择私募FOF?

1、“人”是最重要的  

这里所说的“人”,正是私募FOF基金管理机构。投资时,拥有专业的团队来把关基金的筛选,永远是获取收益最有效的方法之一。作为有着13年积淀的实力派FOF管理机构,私募排排网凭借着专业化团队的优势,连接着合格投资者和私募基金管理人两端,为投资者提供“一站式”的私募FOF投资解决方案。当然,除了需要专业的团队之外,专业的工具也是必不可少的。组合大师的推出,正是排排网“私募+智能投顾”理论的体现,也是排排网多年积淀的私募基金数据库、投研能力和科技金融相结合的战略性产品。

2、投研能力   

或者也可以说是资产配置能力。在二级市场上,私募FOF收益的最主要来源是大类资产配置,类别资产配置居次,最后才是具体品种。优秀的私募FOF不仅拥有强大的投研能力,还有坚实的数据和科技基础。在投研方面,私募排排网拥有业内首屈一指公认的优秀团队,作为国内最早开展阳光私募基金研究的团队,为推动对冲基金的研究和行业发展做出了卓越贡献。私募排排网研究团队每年走访覆盖上千家私募机构,不断完善私募基金评级方法和丰富评级体系,为投资者提供公平、公正、专业的评级结果;私募排排网研究团队在业内率先推出权威的融智中国私募基金评级体系、融智中国私募基金指数、融智中国私募基金经理人 A 股信心指数、融智中国私募基金分类策略体系等,每月推出八大策略私募基金行业研究报告,在业界拥有良好的口碑,树立了强大的行业研究品牌,获得业界一致好评。

3、适合自己的才是最好的   

最后一点,也是最重要的一点。在投资前,你应该先了解自己的实际投资需求,不能抱着“搏一搏”的心态去投资。在选择私募FOF基金前,摸清楚你有多少资产可以拿去投资,其中有多少可以长线持有,有多少需要保持流动性?有多少可以承担大一些的风险?对每一类资产的比重如何分配比较恰当?对投资收益的预期标准是怎样的?等等,都是必须系统地搞清楚。如果我们投资之前能先冷静地衡量好这些问题,我们后续的投资就会变得更有方向性,会理智许多。

不仅是个人,对于私募FOF来说也是一样。截至2016年5月,目前国内市场上仅有96家FOF基金,但有些FOF基金只是简单地选择二级市场上最知名的基金经理,然后把募集到的资金在这些人的产品中进行简单分配,这其实是一个误区。因为每个私募基金都有业绩波动的大周期,当业绩出现比较大波动的时候,继续坚定持有还是赎回,是继续加仓还是减仓,主动权很大程度上受市场和业绩影响。总之,市场上不存在万能的私募FOF基金,配置适合自己的才是最好的。


投资私募FOF时应该注意什么?

在搞清楚这个问题前,我们首先要了解,私募FOF到底适合哪几类投资者。根据上述的特点和优势,不难判断:中长期个人投资者和机构投资者最适合投资私募FOF。

1、中长期个人投资者   

私募FOF投资是专业化的资产配置过程,其首要目的不是为了博取超高收益,而是通过投资组合的专业化管理来控制风险,从而达到资产配置和稳健增值的目的。对于普通投资者或者追求家庭资产稳健增值的投资者来说,私募FOF无疑是最佳的中长期资产配置利器。

2、保险、社保、企业年金类的机构投资者   

鉴于其长期收益稳定的特点,私募FOF尤其适合保险、社保、企业年金等这一类投资期限较长、对收益有较高要求但对风险控制有更高要求的机构投资者。

因此综上而言,对于个人投资者来说,需要注意流动性风险。由于一轮私募基金完整的投资周期一般都在3-5年甚至更长,封闭期无法退出,在投资前必须尽可能留存充足的现金。对于机构投资者来说,则面临着行业和政策的不确定性,收益可能随着行业的调整而波动。


未来FOF的发展趋势

2016年9月,证监会发布了《公开募集证券投资基金指引第2号——基金中基金指引》。这是我国证券监管部门首次对FOF做出规范,可以说是FOF发展史上的又一大里程碑。

来源:中国基金业协会、同花顺ifind

根据基金业协会最新统计数据显示,截至2017年7月底,已登记私募基金管理人20110家,备案的私募基金数量已达到58734只,认缴规模已超过13万亿元,管理基金规模9.95万亿元,私募基金管理人员工总人数22.53万人。但由于专业性不足,投资者自行挑选产品的成本过高,在大资管时代下,利用金融数据与科技优势来为投资者和私募机构服务将是私募FOF行业的必然特点。

当前国内的FOF基金市场规模很小,但未来的发展空间非常巨大,机构化、专业化和规模化是未来FOF的发展趋势。随着私募FOF市场的成长,私募排排网也将凭借着专业化以及投资组合的优势,更好的服务私募投资者。



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